２０１９ 年全球ＣＯ２ 排放总量达３４１．７ 亿吨，较上世纪末增长４７．７％，其中中国／美国／欧盟的ＣＯ２ 排放量分别为９８．３／４９．７／３３．３ 亿吨，占比２８．８％／１４．５％／９．７％，三者排放量占比超过全球的一半，在全球ＣＯ２ 减排中将扮演重要角色。我国碳排放量还处于上升期，美国和欧盟分别于２００７ 年左右和上世纪７０ 年代末达到峰值，且承诺在２０５０ 年实现碳中和。我国此前已提前完成２００９ 年提出的至２０２０ 年的减排目标，此次提出２０３０ 年碳达峰、２０６０ 年碳中和，对比美国和欧盟通过５０－７０ 年左右时间实现从碳达峰到碳中和的转变，我国划定的目标时间仅为３０ 年，需依靠更强有力的政策和更高的执行力度。
从试点到全国，碳交易市场迈向成熟
碳排放权交易是利用市场化的手段、以最低的全社会成本来降低二氧化碳排放量的有效方式。１）规模：截至２０２０ 年底，试点省市碳市场共覆盖钢铁、电力、水泥等２０ 多个行业，接近３０００ 家企业，一级及二级配额市场累计成交量４．５５ 亿吨，累计成交额超过１０５．４５ 亿元；试点碳市场范围内的碳排放总量和强度实现“双下降”。２）价格：二级市场试点市场累计成交均价６．８－４２．２ 元／吨之间，整体均价２２．１ 元／吨，各市场因纳入管控企业类型、企业数量、交易活跃度等因素而价格差异较大；上海ＣＣＥＲ 成交均价长期保持在４－７ 元／吨之间，价格远低于配额交易均价，对于可再生能源和森林碳汇等发展具备重要支持作用。３）配额：配额分配办法包括基准线法、历史排放法（总量控制）、历史强度下降法（强度控制），其中基准线法应用最广泛。４）全国市场：全国性碳交易市场第一个履约周期于２０２１ 年１ 月１ 日正式启动，首先应用在发电行业２２２５ 家企业，后续第一阶段纳入石化／化工／建材／钢铁等共８ 个行业。
碳减排视角下的环保行业担当与使命
１）垃圾焚烧发电：垃圾焚烧具备双重减排效应，吨焚烧垃圾可实现净碳减排０．６７ 吨，测算２０２０／２０３０ 年垃圾焚烧碳减排量分别为１．３１／３．３３ 亿吨；ＣＣＥＲ 单价２０ 元时营收／净利润弹性分别为５．９％／２１．７％，增厚权益ＩＲＲ 约１．８ｐｃｔ；度电碳净减排量约２．３２ｋｇ，可替代国补比例为１５％－４６％（ＣＣＥＲ 单价取１０－３０ 元）。
２）农林生物质发电：吨秸秆焚烧发电碳减排约０．６９－０．８４ 吨，理论２０２０ 年及长期农全国可实现碳减排０．９２－１．１３ 亿吨、５．１７－６．３２ 亿吨；度电碳减排量约０．７８－０．９６ｋｇ，平价上网条件下ＣＣＥＲ 交易可使项目减亏，盈利转正尚需供热负荷提升或原料降价。
３）电动环卫车：规划明确１５ 年内公共领域用车全面电动化，多地推进政策出台，测算“十四五”电动环卫车产值ＣＡＧＲ 可达５０％－７０％。
４）汽车尾气治理：商用车为交通领域ＣＯ２ 主要排放源，国六标准推行可大幅降低汽车尾气碳排放；暂时无需担忧新能源车推广对国六产品需求的冲击。
来源 ｜ 长江证券
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